4月以來，受關稅政策影響，傳統 “銀四”旺季需求表現疲軟，終端采購以剛需為主。雖五一節假將近，但貿易商備貨意愿依舊不足，多警惕假期壘庫風險。
      近日不銹鋼期貨盤面震蕩運行，市場觀望情緒較濃，交投表現偏淡；但考慮到現貨持貨成本支撐，貿易商調價意愿不強，部分訂單存在讓利，價格波動不大。

原料呈現“鎳弱鉻強”，成本支撐仍存：

      成本高企與銷售承壓使得不銹鋼壓力傳導至原料端，鋼廠對鎳鐵采取強壓價心態，鎳鐵價格承壓運行；鉻鐵方面，5月鋼招環比上漲500元，市場信心有所回暖，鉻鐵價格強穩運行。目前，原料端呈現 “鎳弱鉻強” 格局，雖鎳價企穩，但成本支撐仍存，鋼廠調價意愿不強。

供應收縮，庫存消化緩慢：

       近期不銹鋼出現顯著的供應收縮信號。江蘇鋼廠計劃4月減產300系不銹鋼3萬噸，日產量從5000噸降至3000-3500噸，主因價格倒掛導致虧損擴大。另外，華東某鋼廠亦持續減產，4-5月排產量均在11-12萬噸，預計300系熱軋月產量較3月份減產1萬噸左右。因此，高鎳鐵價下鋼廠主動調減高成本產能。從需求端來看，據Mysteel調研了解，在最新一期(4月24日)的庫存統計數據里，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存107.82萬噸，周環比減0.78%，本期全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會庫存呈窄幅降量態勢，以300系資源消化為主。本周市場到貨正常，周內現貨價格弱穩運行，終端需求無明顯變化。臨近五一假期，貿易商備貨以剛需為主，囤貨意愿不足，成交清淡，短期內價格波動受限，仍需關注后期終端出口變化情況。

總結：

現階段成本支撐力度減弱，但成本倒掛狀態一定程度上限制了價格下行空間。多家鋼廠被動減產，下游也存低位采購操作，社會庫存小幅下降，但供應過剩格局難改，疊加終端需求增量有限，不銹鋼行情反彈需依賴成本端突發利好或大規模減產去庫，預計短期行情仍將延續低位震蕩態勢。

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